在上一篇专题中，我们注目了锌国内市场将近月升水极端低企的局面，之后市场再次发生了一系列变化，首先是有文章谴责锌市近月多头有逼仓指控，进而引起政策风险忧虑，造成将近月合约高升水较慢塌陷。半个月后的现在，我们看见市场将近月合约高升水基本消失了，但有意思的是，将近月合约再次返回了高升水塌陷、价格暴跌之前的方位上，将近月合约高升水重返长时间水平是由远月合约价格的下跌而带给。与此同时，我们看见lme锌价一周上涨8.3%，现货贴水较慢攻占，迫近升水水平。现货市场总体来看，现货市场需求不强劲，合乎季节性特征。
上海市场0#锌锭均价 22950 元/吨，沪锌波动下行，冶炼厂销售大力，市场以进口锌交投居多，升水有所上调，贸易商销售通畅，下游从容为主，整体成交价酸甜。天津市场0#锌锭均价 23050 元/吨。
冶炼厂发货较较少，市场可流通货源较较少，下游畏高情绪浓烈，虽然后来贸易商调价出售，但下游坚决刚刚须要订购，整体成交价不及昨日。供需格局全球锌矿凸均衡。全球锌矿供应比起于2016年有所改善，根据安泰科和其他机构的数据来看，对于2017年锌矿产能复产的量尤为悲观的估算在70万吨，而2015年末关闭和解散生产的全球锌矿产能约在110万吨，也就是说，假设这70万吨全部在2017年年初投产，且很快剩产，2017年年底相对于2015年年底来说也是有40万吨的锌矿差额。
(当然我们告诉这个假设是十分极端的，考虑到复产周期，实际影响市场的量能有70万吨的一半早已非常悲观)我们告诉2016年全年锌矿加工费在上升，全年的锌矿库存在降，即使锌矿产能开始减少，补足长时间的矿库存也是第一步，因此由于锌矿复产带给锌矿很快改以不足的预期，从历史来看也是大概率被证伪。作为结果来看，港口矿库存、锌矿加工费等指标仍正处于低位也是毫无疑问。
我们指出锌矿凸均衡的格局在今年下半年也是会转变的。提炼锌市场紧缺。相对于2016年而言，提炼锌供需明显偏紧，2016年的锌矿紧缺是这一局面的直接原因，逐步上行的加工费对锌冶金环节包含断裂，2016年年末和今年3月中国锌冶炼厂牵头减产检修即是对上游压力的对系统，作为结果我们看见国内外显性库存屡屡创意较低，现货升水屡屡创意低的局面。
我们告诉，锌的供应无法短期通过废旧金属重复使用展开补充，作为长年价格下滑和2011年以来出局领先生产能力的结果，2016年和2017年的锌上游供应具备量上的比较刚性。我们指出，在锌市场上，2017年的主导力量依然是供应的比较紧缺，市场需求比较平稳，锌主要看汽车和建筑，今年汽车经销同比增幅明显下降，而房地产近期受到资金和政策的影响展现出也不悲观，我们看见镀锌板的高库存还是给市场需求一定的压制。
总的来说是一个较低基数、较低快速增长的供应因应一个低基数、较低快速增长的市场需求，造成下半年的锌现货依然保持强势和紧缺格局。盘面逻辑此前我们认为，现货短缺、供应弹性小是近月合约的逻辑，宏观预期和上游复产预期稍负面，供需环比趋弱是近月合约的逻辑。随着近月贴水的修缮，我们指出对于远端供需的预期早已挽回，且大概率会被证伪，下半年的锌现货依然将保持强势，在这样的预期下，锌的下跌是身体健康和合理的，是没被政策影响的市场不道德，在这个基础上，我们指出锌仍是有色市场、乃至于整个商品市场尤为强势的品种之一，下半年锌市仍有创意低的可能性。
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